6月17日，记者从中国银行间市场交易商协会（简称协会）获悉创界，近期，针对市场成员反映的低价承销费、低价包销、拼盘投资、利益输送等突出问题，协会在深入调查研究的基础上，起草发布了《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》（简称《通知》），以进一步规范市场纪律，着力整治“内卷式”竞争，加强银行间债券市场自律管理，维护市场持续健康高质量发展。
《通知》坚持问题导向、系统思维，立足银行间债券发展实际，从推动业务整体生态建设出发，系统梳理了发行承销全环链流程，按照市场化、透明化、规范化原则，提出了七条工作举措。
聚焦重点问题提出明确规范要求，整治“内卷式”竞争
此次发布的《通知》主要内容包括：第一，聚焦重点问题。重点针对低价承揽、低价包销、拼盘投资、返费、结构化发行、承销费拖欠等问题明确规范要求。第二创界，整治“内卷式”竞争。明确招标承揽、发行定价等关键环节的公平竞争相关规范要求。第三，细化“自融”“返费”等禁止要求。针对相关违规行为近年来的演变异化，进一步明确禁止自融、返费等规范要求。
同时，《通知》还进一步强调了交易商协会对银行间债券发行承销业务的自律管理安排。交易商协会将加强发行承销业务监测，对参与主体开展市场评价，接受市场投诉举报，对涉嫌违规的开展业务检查，并根据违规情形实施自律管理措施或给予自律处分。
通知要求，发行人、承销机构（包括主承销商和承销商）应按照市场化原则开展发行承销，公平对待所有投资者，不得事先约定债券发行利率，不得以“返费”等手段扭曲市场价格，不得以代持、互持等方式谋取不正当利益。
此外，通知还要求主承销商应充分保障投资者合法权益创界，不得将包销变相作为主动投资争揽客户的手段。承销机构开展余额包销应当报价公允、程序合规，并严格按照发行文件披露的方式确定余额包销利率。余额包销不得挤占有效申购投资者认购规模，余额包销利率不得低于投资者有效申购利率上限。
建立市场化约束机制，维护正常竞争秩序
实践证明，坚持市场化改革方向，建立市场化约束机制，完善政府监管与市场自律管理相配合的管理模式，对于促进金融市场发展有重要作用。《通知》的发布实施也将对银行间债券市场发展有积极意义。
首先，促进发行承销业务规范，维护正常竞争秩序。《通知》从发行承销业务整体生态建设出发，规范了各环节流程，提出了一系列举措，同时强调了相应禁止事项，对引导市场规范展业、公平竞争将发挥积极作用。
其次，夯实规范发展基础，促进持续健康发展。《通知》通过强化市场自律规范、竞争秩序，明确参与主体各方职责，引导市场参与主体牢固树立市场化、规范化意识，有利于进一步夯实市场持续健康发展基础。
另外，提升自律管理要求，更好地服务实体经济。价格机制是市场经济的核心机制。《通知》的系列举措将促进形成更加科学合理的承销费、发行利率，引导市场资源合理配置，推动资金更多流向重点领域和薄弱环节，同时有利于货币政策等调控传导，服务实体经济高质量发展。
下一步，交易商协会持续监测银行间市场债券发行承销业务情况，督导市场机构规范开展发行承销业务，保障《通知》扎实落地、取得实效创界，推动银行间市场高质量发展。
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